【建投之聲】政策利好驅動,鐵礦偏強運行

2022-11-25 18:33:57 來源: 中信建投期貨

  11月25日,國內商品期市收盤多數上漲,黑色系多數上漲,鐵礦石漲逾3%,硅鐵、焦煤漲逾2%;能化品多數上漲,PVC、玻璃、低硫燃料油漲逾3%;基本金屬多數上漲,滬錫漲逾1%;農產品多數上漲,玉米淀粉漲逾2%,玉米漲近2%,棕櫚油漲逾1%;貴金屬均上漲。

  1、歐洲央行管委穆勒:等待經濟低迷來冷卻物價風險太大,現在采取的行動有可能引發更嚴重的通貨膨脹。

  2、韓國央行行長李昌鏞:韓國央行終端利率可能升至3.5%。韓國央行正在關注美聯儲FOMC和韓國信貸市場。如果美聯儲暫停加息,外匯和價格可能會企穩。

  3、德國第三季度未季調GDP終值同比升1.2%,預期升1.1%,初值升1.1%,二季度終值升1.8%;季調后GDP終值環比升0.4%,預期升0.3%,初值升0.3%,二季度終值升0.1%。

  日內鎳及不銹鋼小幅收漲。產業方面,純鎳現貨價格小幅下跌,但現貨市場依舊疲軟。本周菲律賓鎳礦發貨及到港相較10月同期有所下降,雖然下游需求疲軟,但礦山FOB價格持續堅挺,使得產業鏈成本相對較高。本周印尼鎳鐵發貨環比下降,但到港數據環比增超70%,顯示印尼鎳鐵回流沖擊依然明顯,在鋼廠減產拖累需求的背景下,預計鎳鐵將加劇過剩。不銹鋼方面,商家多穩價出貨,市場交投氛圍清淡,預計后市不銹鋼繼續震蕩偏弱。操作上,滬鎳區間操作,不銹鋼輕倉做空。

  貴金屬

  日內貴金屬小幅上漲,美元指數寬幅震蕩,整體仍低于106,美債收益率小幅下跌。歐央行會議紀要顯示,如果經濟出現長期嚴重衰退,歐洲央行可能希望“暫!必泿啪o縮政策!敖^大多數”成員支持10月份加息75個基點,但“少數”成員表示傾向于加息50個基點。德國第三季度未季調GDP年率終值1.2%,該數據重申了第三季度德國經濟略有擴張,但由于對能源危機和消費下降的擔憂,第四季度看起來可能標志著收縮,目前的焦點是接下來是否會出現長期衰退。操作上,黃金白銀區間操作。滬金2212參考區間400-410元/克,滬銀2212參考區間4800-5000元/千克。

  

  今日銅價偏強運行,日內滬銅低開高走,收于65170元/噸,漲幅0.49%,盤后倫銅則小幅漲至8070美元上方。宏觀方面,美聯儲貨幣政策會議偏鴿令宏觀情緒持續升溫,美元偏弱。然而IFF預計明年全球經濟增速將放緩,經濟下行壓力限制銅價漲幅。供應端,國內多家銅業與自由港敲定2023年銅精礦長單加工費基準上調35%,未來海外銅精礦供應或將逐漸偏寬;緮祿矫,上期所銅倉單減少1010噸,本周上期所銅庫存較上周減少15568噸,LME銅庫存增加600噸。國內現貨升水走強,當月與連三合約價差繼續收窄,供需緊張格局持續。綜合來看,全球多地央行對于緊縮政策加劇經濟衰退有所擔憂,開始陸續放緩加息步伐,宏觀情緒升溫,再加上偏強的強基本面支撐下,銅價保持高位震蕩,然而長趨勢經濟衰退擔憂限制銅價上行通道,預計銅價繼續上漲空間有限。策略上,空單建議繼續持有。

  

  日內滬鋁主力合約2212震蕩運行,收于18925元/噸,跌幅0.68%。宏觀方面,美元指數持續回落,目前至106下方,整體市場風險偏好抬升。國內方面,國常會提到,要適時適度運用降準等貨幣政策工具,保持流動性合理充裕。此外,要穩定和擴大消費,推進保交樓專項借款盡快全面落到項目,宏觀情緒有所改善。多地鋁企業復產,供應端壓力緩解。受疫情和傳統淡季影響,終端訂單有回落情況。適逢周五下游備庫,日內現貨交投尚可。整體上,宏觀情緒略有改善,基本面多空交織,預計12合約波動區間18500-19100元/噸,操作上建議可逢高在02合約上布局輕倉試空。

  

  早間滬錫低開沖高,隨后逐步回落,最終收漲184270元/噸,漲幅1.06%,盤后倫錫回調至22100美元附近。全球多地央行對于緊縮政策加劇經濟衰退有所擔憂,開始陸續放緩加息步伐,宏觀情緒升溫提振錫價漲勢依舊。供應端,國內錫精礦加工費均價下滑后未見起色,表明礦端供應有所趨緊,對價格有一定支撐。然而,需求端,電子等終端消費行業疲軟拖累錫市消費。庫存方面,上期所錫倉單增加88噸,本周上期所錫庫存較上周增加236噸至4064噸,LME錫庫存則減少5噸。國內庫存繼續增加,供需雙弱格局未變。綜合來看,宏觀壓力有所緩解,但基于長趨勢經濟下行與偏弱的基本面考慮,預計滬錫上行空間有限,后市不宜過度樂觀。操作上,空單建議繼續持有。

  鋼材

  日內鋼材期貨震蕩運行,走勢表現弱于原料。今日多地螺紋、熱卷現貨下跌,幅度在10-30元/噸之間。國有六大行已合計向17家房企提供意向性授信額度超1.2萬億,市場情緒偏樂觀?傮w而言,鋼材供需雙弱格局明顯,政策利好預期驅動鋼價向上,鋼廠盈利水平低位承壓,貿易商冬儲意愿不強,國內疫情多點散發且尚未看到新增拐點,影響鋼材正常運輸及消費節奏,預計短期鋼價走勢區間震蕩為主。操作建議:2305合約3500-3700區間操作為主。

  鐵礦

  日內鐵礦期貨震蕩運行,尾盤拉漲至3.27%,創下近四月新高。全國鋼廠進口鐵礦石庫存總量為9097.97萬噸,環比增加30.89萬噸,鋼廠庫存由去庫轉為壘庫。近期鐵礦價格受政策利好因素的驅動明顯,冬儲補庫預期也對礦價有支撐。本周礦價高位回調,市場情緒降溫是礦價回調的主要原因,但整體仍偏樂觀?傮w而言,近期礦價高位回調,市場情緒降溫,鋼廠補庫預期支撐礦價,目前鋼廠鐵礦庫存略有回補,但低利潤下鋼廠生產意愿不足,短期鋼廠按需補庫為主。鐵礦仍處于強預期弱現實的局面,預計短期內礦價震蕩運行。操作建議:2305合約680-730區間操作為主。

  1、收盤價57.80元/噸,較前一交易日下跌0.34%;

  2、今日掛牌成交量747774噸,大宗協議交易量1585000噸;11月日均成交量33.60萬噸,日均掛牌成交量12.04萬噸,總成交量環比活躍度上漲454.40%,市場總體熱度大幅攀升。

  1、11月24日,歐盟EUA期貨結算價78.12歐元/噸,較前一交易日收漲3.17%;2、11月24日,歐盟EUA期貨成交量2186萬噸,現貨成交量3.70萬噸;11月期貨日均成交量3236萬噸,活躍度環比上漲22.42%。

  國內新聞

  1、近日,高級自愿減排國際標準(PER)發布,中國也正積極開展相關領域的本土化研究,未來將推出核證自愿減排量特別證書標準(CCER+)。

  2、《貴州省全面深化價格機制改革助力實現碳達峰行動方案(征求意見稿)》公開征求意見。

  海外新聞

  11月24日,歐盟能源部長舉行特別會議,就聯合采購天然氣、加速可再生能源部署等措施達成一致,但未能就此前提議的天然氣限價機制達成一致,荷蘭能源部長Rob Jetten在會議上表示,新提出的天然氣價格上限提案存在缺陷,有可能損害歐洲的能源安全。歐盟預計于12月13日再次召開會議討論。

  1、隨著國家提出碳中和目標,通過購買自愿減排量來進行抵消的市場日益活躍。然而,自愿減排市場長期存在參次不齊的產品,特別需要相關標準來協助投資人和企業識別高質量的減排量。未來CCER+的推出,將加快我國CCER一級市場重啟的進程從而使得我國碳市場規模進一步擴大。同時,這也有利于自愿減排市場得到金融機構認可,有利于提升高質量減排量的價格和流動性。

  2、有關人士指出,目前設置的價格上限比預期更高,可能達不到實效,破壞能源供應安全以及金融市場穩定的風險很大。如果歐盟不能盡快采取降低能源價格的行動,歐洲將面臨產業外移的風險,碳泄漏也會伴隨產生。

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